Conflito de interesse: o custo de investir em transição energética em um ambiente de altas taxas de juros


Se as taxas de juros elevadas persistirem, a transição para uma economia global líquida zero será ainda mais difícil e dispendiosa; o custo mais elevado dos empréstimos afeta negativamente as energias renováveis e as tecnologias emergentes, em comparação com os setores mais estabelecidos do petróleo e do gás, dos metais e da mineração, que permanecem um tanto isolados, de acordo com o último relatório: “Conflitos de interesse: o custo de investir na transição energética em uma era de altas taxas de juros” da Wood Mackenzie.

“As taxas de juro, que subiram acentuadamente nos últimos dois anos, poderão não descer tão ou tão rapidamente como os mercados preveem. Este aumento do custo de capital tem implicações profundas para as indústrias de energia e de recursos naturais, particularmente o custo e o ritmo da transição para tecnologias de baixo carbono”, afirmou Peter Martin, Chefe de Economia da Wood Mackenzie e principal autor do relatório.

As taxas de juro mais elevadas afetam desproporcionalmente as energias renováveis e a energia nuclear. A sua elevada intensidade de capital e os baixos retornos significam que os projetos futuros estarão em risco. Em comparação, devido à baixa alavancagem, muitas empresas nos sectores dos metais e da mineração e do petróleo e gás não serão relativamente afetadas pelas taxas de juro mais elevadas, afirmou o relatório.

Nos EUA, a análise da Wood Mackenzie mostra que um aumento de 2 pontos percentuais na taxa de juro sem risco aumenta o custo nivelado da eletricidade (LCOE) em até 20% para as energias renováveis. O aumento comparativo no LCOE para uma planta de turbina a gás de ciclo combinado é de apenas 11%.

Renewables have highest capital intensity of US generation (New York, 2024)

As taxas de juro mais elevadas também afetam a competitividade das energias renováveis, afirma o relatório. Em muitos mercados, a energia eólica e solar onshore têm uma vantagem económica sobre as fontes de produção de hidrocarbonetos, mesmo sem subsídios em alguns casos. Nos EUA, a energia eólica onshore pode gerar eletricidade a um LCOE de US$ 40/MWh, 50% do custo da geração a gás. Contudo, as taxas de juro mais elevadas estão a minar essa vantagem.

“Embora as empresas de energias renováveis tenham uma alavancagem mais elevada, comparam-se favoravelmente com outros grupos pares numa base de custo da dívida. Mas é precisamente isto que os torna mais sensíveis às taxas de juro. Os mecanismos para reduzir o preço e o risco de aquisição permitem que as empresas de energia e de energias renováveis obtenham dívida mais barata do que os setores relativamente arriscados do petróleo e do gás, dos metais e da mineração. O recente aumento das taxas de juro, portanto, tem um impacto proporcional maior no custo da dívida”, disse Martin.

O custo da dívida aumenta mais rapidamente para o sector altamente orientado da energia e das energias renováveis

As tecnologias emergentes, como o hidrogênio hipocarbônico, a captura/ utilização/armazenamento de carbono (CCUS) e a captura direta de ar (DAC), desempenharão um papel importante na transição energética. No entanto, níveis notáveis de investimento de capital e elevada intensidade de capital colocam estes projetos sob ameaça num contexto de taxas de juro mais elevadas, afirmou o relatório.

“A falta de incentivos económicos para capturar carbono e a falta de um mercado para o hidrogénio são os obstáculos mais significativos ao investimento nestes sectores, mas para os projetos que progridem, as taxas de juro mais elevadas prejudicam a economia. Isto afeta tanto as pequenas empresas de desenvolvimento que lutam para aceder à dívida como os grandes emissores dignos de crédito que dependem de alavancagem a juros baixos para tornar os projetos atraentes para os acionistas”, afirmou Martin.

Como podem os decisores políticos compensar os ventos contrários nas taxas de juro? O ambiente de taxas de juro mais elevadas é um obstáculo à transição energética a nível mundial, que atualmente se estima que exija US$75 bilhões em investimentos para que o mundo alcance zero emissões líquidas até 2050.

“A boa notícia é que existem medidas que os decisores políticos podem tomar agora para ajudar a compensar ou pelo menos mitigar o peso das taxas de juro mais elevadas. Os decisores políticos precisam de remover obstáculos como a lentidão no licenciamento e na aprovação de projetos, bem como oferecer incentivos claros, consistentes e sustentados, para apoiar a adopção de energia com baixo teor de carbono e de tecnologias verdes nascentes.”

No relatório, a Wood Mackenzie identificou prioridades políticas para os decisores políticos como o foco na eficiência dos subsídios, o reforço dos mercados de carbono e a mobilização de financiamento climático.

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